A Armadilha da Inteligência Artificial na Estratégia de Combate à Inflação

A discussão contemporânea sobre reforma das instituições monetárias ganhou novo contorno com argumentos que atribuem à inteligência artificial um papel determinante na redução de pressões inflacionárias. Ainda que propostas de reestruturação institucional do banco central possam conter mérito técnico, existe um risco substancial em fundamentar decisões de política monetária em suposições sobre capacidades desinflacionárias de tecnologias emergentes. Essa abordagem corre o risco de criar uma falsa sensação de segurança que poderia levar a afrouxamentos prematuros de condições de crédito, exatamente quando moderação continua sendo necessária.

A história econômica demonstra repetidamente que revoluções tecnológicas produzem efeitos macroeconômicos complexos e frequentemente não-lineares. Embora inovações em produtividade possam potencialmente exercer pressão descendente sobre custos e preços em determinados segmentos, os mecanismos de transmissão para a economia agregada não são automáticos nem previsíveis. Cadeias de suprimento podem se reorganizar de maneiras inesperadas, padrões de demanda podem deslocar-se para setores onde ganhos de produtividade são limitados, e ciclos de investimento em infraestrutura tecnológica podem gerar pressões temporárias de demanda. Além disso, a distribuição desigual dos ganhos de produtividade entre setores e regiões pode amplificar certos componentes de custo em economias específicas.

O perigo real reside na possibilidade de que autoridades monetárias, operando sob a premissa de que pressões inflacionárias resolverão-se autonomamente através da adoção de tecnologias de inteligência artificial, terminem por relaxar sua vigilância justamente quando ajustes nas taxas de juros continuam sendo instrumentos calibrados necessários. Ciclos de negócios não esperam que tecnologias madureçam seus impactos macroeconômicos. Quando expectativas inflacionárias encontram-se ancoradas através de credibilidade institucional cuidadosamente construída, mudanças abruptas de direcionamento de política monetária podem desestabilizar esses âncoras e provocar dinâmicas de preço mais desafiadoras de serem domesticadas posteriormente.

Uma abordagem mais prudente reconheceria que aprimoramentos institucionais nos mecanismos de supervisão e comunicação monetária podem coexistir com um ceticismo saudável em relação a teses monocausais sobre desinflação. A inteligência artificial pode contribuir para ganhos de eficiência em diversos domínios econômicos, mas seus efeitos agregados permanecem sujeitos a considerável incerteza. Enquanto se constrói evidência empírica sobre como essas tecnologias afetam dinâmicas de preço em diferentes horizontes temporais, manter flexibilidade na avaliação de condições de liquidez e na calibração de instrumentos de política monetária preserva a capacidade de resposta rápida às realidades de mercado conforme elas se desenrolam. O custo de uma aposta errada sobre desinflação automática seria significativamente mais elevado do que o benefício de qualquer facilidade temporária na gestão de expectativas.

Fonte original: MarketWatch