Analistas projetam alta de juros do Banco do Japão em dezembro, descartam outubro

O que aconteceu

Uma pesquisa da Bloomberg revelou que a maioria dos economistas agora espera que o Banco do Japão (BOJ) realize seu próximo aumento da taxa de juros em dezembro, com 83% dos entrevistados projetando uma elevação de 1,25% para 1,50% na reunião de 18 de dezembro. Esse percentual representa um aumento significativo em relação aos 35% que esperavam um movimento em dezembro na pesquisa do mês anterior, quando janeiro era a aposta mais popular. Nenhum dos economistas consultados prevê um aumento na reunião de 30 de outubro. Dois terços dos entrevistados também esperam que o BOJ continue a aumentar as taxas a cada três meses, um aumento em relação aos 46% anteriores, sugerindo a manutenção do ritmo de aperto observado desde setembro. A previsão mediana para a taxa terminal neste ciclo permaneceu em 1,75%. O foco principal para a reunião de outubro será se o BOJ declarará que a inflação subjacente atingiu sua meta de 2%, algo que não fez desde 2013. Além disso, a política continua sendo um fator, com cerca de dois terços dos economistas acreditando que o governo do Primeiro-Ministro Sanae Takaichi suavizou sua postura em relação aos aumentos de juros, após um apelo dos EUA para que o Japão abandonasse as políticas reflacionárias.

Por que importa

A expectativa de um aumento de juros em dezembro, em vez de outubro, dá ao mercado mais tempo para se ajustar, mas mantém a pressão sobre o BOJ para sinalizar claramente suas intenções. A declaração do BOJ sobre a inflação subjacente ter atingido 2% seria um marco histórico após 13 anos de esforços e solidificaria as expectativas de futuras elevações. A manutenção de um ritmo de aperto trimestral, conforme esperado por dois terços dos economistas, indica uma normalização mais gradual da política monetária japonesa. A política, especialmente a postura do governo em relação aos aumentos de juros e a influência dos EUA, continua sendo um elemento-chave, podendo impactar a independência percebida do BOJ. A taxa de política ter entrado na faixa neutra estimada (1,1% a 2,5%) após o aumento de setembro aumenta o interesse do mercado sobre o nível final das taxas.

Impacto nos mercados

• Juros e títulos: A expectativa de um aumento em dezembro, em vez de outubro, pode levar a uma leve queda nos yields dos títulos do governo japonês (JGBs) no curto prazo, à medida que a pressão por um movimento imediato diminui. No entanto, a confirmação de uma declaração de inflação de 2% e a expectativa de um aumento em dezembro tendem a impulsionar os yields dos JGBs de prazos mais longos, refletindo a perspectiva de uma política monetária mais apertada e duradoura.
• Dólar e câmbio: O iene (JPY) pode sofrer uma leve desvalorização em relação ao dólar no curto prazo, dada a ausência de um aumento em outubro. Contudo, uma declaração hawkish do BOJ sobre a inflação subjacente e a confirmação das expectativas de um aumento em dezembro tendem a fortalecer o iene, pois sinaliza um diferencial de juros mais estreito com outras economias, como os EUA. Escaladas no Oriente Médio que elevem os preços do petróleo podem pressionar a balança comercial do Japão e, consequentemente, o iene, como importador de energia.
• Bolsas: As bolsas japonesas podem reagir com cautela à perspectiva de juros mais altos, que podem impactar os custos de financiamento das empresas. No entanto, a sinalização de uma economia mais robusta, com inflação atingindo a meta, pode compensar parte desse efeito, especialmente para setores exportadores que se beneficiam de um iene potencialmente mais fraco no curto prazo.
• Commodities: Preços do petróleo mais altos, impulsionados por tensões no Oriente Médio, podem adicionar pressão inflacionária no Japão, reforçando o argumento para aumentos de juros, mas também impactando negativamente a balança comercial do país.
• Brasil: O impacto direto no Brasil é limitado, mas um iene mais forte ou mais fraco pode influenciar indiretamente o fluxo global de capital e o apetite por risco em mercados emergentes, incluindo o Brasil. A estabilização ou aperto da política monetária japonesa pode contribuir para um cenário global de juros mais altos, o que tende a ser menos favorável para ativos de risco brasileiros.

O que acompanhar

Os investidores devem monitorar de perto a declaração do BOJ e o relatório de perspectivas trimestral na reunião de 30 de outubro, especialmente qualquer menção à inflação subjacente atingindo a meta de 2%. Os padrões de votação do conselho também serão cruciais, com qualquer dissidência adicional ou apelo por um aumento de um membro hawkish sendo um fator de oscilação. Além disso, a evolução dos preços do petróleo e a situação geopolítica no Oriente Médio continuarão a ser importantes para a perspectiva de inflação do Japão e a balança comercial.

Cenários

Cenário Base: O BOJ mantém a taxa em outubro, mas sinaliza que a inflação subjacente está em 2%, solidificando as expectativas de um aumento em dezembro e um ritmo trimestral de aperto, resultando em um iene mais forte e yields de JGBs mais altos a médio prazo. Cenário de Risco: O BOJ adota um tom menos hawkish do que o esperado em outubro, ou a inflação subjacente não é declarada como tendo atingido 2%, levando a uma desvalorização do iene e menor pressão sobre os yields dos JGBs, atrasando as expectativas de aperto.

Fonte original: ForexLive (InvestingLive). Conteúdo informativo, não é recomendação de investimento.