O Papel dos Reservistas no Sistema Financeiro: Uma Abordagem para a Segurança do Mercado

No cenário atual, onde as crises financeiras podem desencadear paralisações na economia global, o papel dos reservistas centrais e da liquidez pública ganha uma nova dimensão. Este artigo explora como esses recursos podem preencher a lacuna de liquidez durante momentos de estresse no mercado secundário. De acordo com os autores, Frederic Boissay e Harald Uhlig, a presença de reservas centrais ajuda as instituições financeiras a adquirirem ativos em tempos difíceis, mas pode reduzir o incentivo à alocação eficiente dos recursos. Sob uma abordagem laissez-faire, os intermediários tendem a subestimar a importância da liquidez agregada na mitigação de riscos de congelamento do mercado. Para aliviar esse paradoxo, propõe-se um princípio de 'backstop do mercado', inspirado no conceito de 'último comprador' de Walter Bagehot. Este novo paradigma sugere a implementação de intervenções interventivas condicionais para restaurar as operações de mercado, combinadas com requisitos mínimos de liquidez para limitar o risco moral. A adoção desta abordagem potencialmente oferece benefícios na restauração do funcionamento dos mercados que superam os custos fiscais associados às intervenções.