Prêmio de Risco Doméstico Pesa sobre Juros Futuros em Véspera do Copom

O mercado de juros futuros no Brasil registrou um encerramento em leve alta nesta terça-feira, um movimento que contrastou com o cenário externo favorável e ocorreu na véspera da aguardada decisão do Comitê de Política Monetária (Copom). Embora o ambiente global demonstrasse um apetite renovado por ativos de risco, as taxas domésticas, que inicialmente ensaiavam uma queda, reverteram o curso, indicando uma recomposição de prêmios de risco predominantemente ligada a fatores internos.

A cena internacional oferecia um suporte significativo para a redução das taxas de juros. Os Treasuries americanos, por exemplo, apresentaram uma queda expressiva, com o rendimento da T-note de dez anos recuando. Essa dinâmica foi impulsionada pela forte desvalorização do petróleo, que caiu para patamares abaixo de US$ 80 o barril, em meio a expectativas de um novo acordo entre Estados Unidos e Irã. Tal contexto global de menor inflação e maior apetite por risco deveria, em tese, ter beneficiado os ativos brasileiros, que até então vinham de uma sequência de quedas nas taxas.

Contudo, nas horas finais de negociação, a curva a termo brasileira inverteu a tendência, com os juros futuros subindo em diversos vértices, como observado nos contratos de DI para janeiro de 2028, 2029 e 2031, que avançaram de 13,795% para 13,83%, de 13,975% para 14,02% e de 14,195% para 14,21%, respectivamente. Essa virada foi amplamente atribuída a fatores políticos domésticos, que geraram incertezas e forçaram os investidores a exigir um prêmio adicional para alocar capital no país. Especulações sobre pesquisas eleitorais e eventos geopolíticos envolvendo sanções a uma autoridade brasileira foram citados como catalisadores para essa percepção de aumento do risco local, sobrepondo-se ao otimismo externo.

A resiliência dos prêmios de risco locais, mesmo diante de um cenário externo benigno, sublinha a sensibilidade do mercado brasileiro a seu próprio contexto político-econômico. A recomposição observada nas taxas dos DIs sinaliza que, embora as condições globais possam oferecer um alívio, a dinâmica interna, especialmente em momentos de indefinição, permanece como o principal vetor para a precificação dos ativos domésticos, mantendo os investidores em alerta para os desdobramentos futuros.

Fonte original: Valor Econômico